公司发布2025年年报，全年完成经营总收入34.43亿元，同比增加0.37%；归母净利润1.97亿元，同比增加2.72%；扣非归母净利润1.89亿元，同比增加0.36%。其间，第四季度营收8.63亿元，同比下降3.65%，环比增加0.58%；归母净利润0.38亿元，同比增加424.07%，环比增加14.79%。公司发布年度分红计划，每10股派发现金盈余0.8元（含税），全年累计分红占归母净利润33.32%。看好公司在全球防焦剂CTP及国内不溶性硫磺范畴的龙头位置，坚持买入评级。

　　职业景气量有待回暖，2025年营收坚持稳健。2025年橡胶助剂职业整体量增价减。依据我国橡胶工业协会橡胶助剂专业委员会计算，年内橡胶助剂工业总产值同比下滑4.35%至302.24亿元，总产量同比增加3.80%至164.83万吨。全年公司营收同比增加0.37%至34.43亿元，其间第四季度营收8.63亿元，同比下降3.65%，环比增加0.58%。分产品看，高性能橡胶助剂销量同比增加7.01%至13.08万吨，出售均价同比下降8.35%至1.47万元/吨，完成收入19.20亿元，同比削减1.93%，毛利率为14.65%，同比下滑2.33pct；多功能橡胶助剂销量同比削减1.87%至10.75万吨，出售均价同比提高5.72%至1.40万元/吨，完成收入15.09亿元，同比增加3.75%，毛利率为20.39%，同比提高1.21pct。分区域看，2025年境内、境外出售的收益别离为19.49亿元、14.94亿元，同比别离增加5.11%、削减5.22%。子公司方面，2025年戴瑞克营收、净利润别离同比下降15.17%、69.10%至11.37亿元、0.35亿元，地瑞化工完成经营收入1.99亿元、净利润0.51亿元。

　　期间费用率优化，净利率小幅改进。2025年公司毛利率为17.36%，同比下降0.80pct。出售/办理/研制/财务费用率别离为2.12%/4.65%/2.35%/0.44%，别离同比-0.17pct/-0.04pct/-0.23pct/-0.20pct，其间财务费用优化首要系可转债利息费用削减。因为部分产品价格下降，计提存货贬价预备0.23亿元。归纳看来，2025年净利率同比提高0.17pct至5.78%。

　　防焦剂、不溶性硫磺等产品职业抢先，产业布局继续推动。作为研制发明新式事物的才能抢先的国内归纳性橡胶助剂供货商，公司防焦剂CTP产销量占全球比例60%以上，不溶性硫磺国内市占率榜首。公司继续完善产品、产能布局，到2025年年报，2.2万吨生物基木质素及补强树脂项目、泰国子公司3万吨高性能橡胶助剂项目建造稳步推动。此外，公司于2026年1月初拟商量以现金方法取得波米科技部分股权。波米科技聚集高性能聚酰亚胺资料，在部分产品范畴打破美国、日本企业独占，若相关买卖落地，有望助力公司长时间开展。

　　公司是国内橡胶助剂抢先企业，经过国内产能建造和泰国生产基地布局活跃扩张事务，竞争力继续提高。考虑到当时质料硫磺价格提高带来的本钱压力，调整公司2026-2027年盈余猜测，并给予2028年盈余猜测。估计2026-2028年每股盈余别离为0.52元、0.58元、0.65元，对应PE别离为22.1倍、19.9倍、17.8倍，看好公司主业竞争力继续提高，有切入光敏性聚酰亚胺赛道的潜在时机，坚持买入评级。